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刘可:A股全球估值比较最具性价比
http://www.0771nanningfp.com 2016-02-18 10:52 [来源]:未知

  【本期嘉宾】刘可,星石投资助理总经理、合伙人、首席策略师、策略研究部总监。北京大学经济学博士,12 年证券基金从业经验,曾供职于中信证券(行情600030,诊股)股份有限公司、中传基金管理有限公司。曾获得新财富宏观经济第二名、市场策略研究第二名。海关总署进出口预警系统设计者,商务部及世界银行海上丝绸之路金融主旨演讲嘉宾,央视证券资讯频道嘉宾、北京大学特约演讲嘉宾。

  金融界:4月11日,央行行长易纲宣布11项金融开放政策,释放什么信号?开放速度超预期吗?是否意味着金融开放进入新阶段?

  金融界:本次金融开放措施,将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限;对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限;并且放开了外资保险经纪公司经营范围,与中资机构一致。加快金融理财市场的开放,对老百姓意味着什么?能否丰富老百姓的投资理财渠道?

  金融界:外资的流入对A股的投资结构有何影响?对A股投资风格有何影响?

  刘可:我觉得现在金融开放的主要考虑,还是一个叫做“鲶鱼效应”。当国内金融机构在前期逐渐开放的基础上达到一定程度后,我们需要跟更强的竞争对手进行公平竞争。在市场竞争领域,所有的这些金融机构都是服务于中国的实体经济,或服务于中国的投资人,根据你的业绩说话,对提高国内金融服务是很有帮助的。

  刘可:这个影响蛮大。之前,我们主要是缺乏便利的交易途径,这样放开之后,相当于有一个便利交易途径,也利于外资分配A股,我觉得应该会成为一种趋势。如果从国内市场和海外市场的估值对比看,A股的估值是全球最有优势的。因此,一旦交易便利之后,实际上非常有利于海外资金分配A股。原来外资想配置A股,由于没有很好的便利交易途径会浪费很长时间,也会浪费相当多的投资机会。从现在这个情况看,A股的估值水平还有未来的盈利水平,都是全球的价值洼地。

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第一节 刘可:金融开放进入“新阶段” 还会进一步开放

  刘可:有利于增强专业化的中小企业融资服务。国外有很多银行,它专业的细分领域就是给中小企业融资,而且他们有很强的风险管理能力,还有历史上可追溯数据的一些风险识别方法。这样,可能会给中小企业提供一些新的融资渠道。比如国外有一家银行,就是专门给中小企业融资的,其实它做得挺好的,它有一些不同于大型企业融资的一整套风控和长期运行的经验。这样的金融企业如果来到中国,实际上对我国中小企业的融资帮助比较大。

  【本期导读】4月11日,央行行长易纲宣布11项金融开放政策,释放了什么信号?是否意味着金融开放进入新阶段?这次金融开放与以往有什么不一样?我们需要怎样的节奏及方式,以稳健推进金融开放?银行业的开放对中资银行影响多大?能否丰富老百姓(行情603883,诊股)的投资理财渠道?这些开放措施对外资流入中国有何影响?外资的流入对A股的投资结构有何影响?对A股投资风格有何影响?对国内金融机构会带来哪些影响?应该采取哪些措施应对?《金融街会客厅》特别邀请星石投资首席策略师刘可,为大家权威解读。

  金融界:本次金融开放措施,取消银行业的外资持股比例限制,并且大幅度扩大了外资银行业务范围。银行业的开放对中资银行影响多大?

  刘可:我觉得不会。从现在的估值来看,A股是全球最便宜的,海外都已经是估值的高点了。因此,我觉得金融开放不会对海外配置有特别显著的影响,因为海外资产配置还是要看性价比和进入的时间点。

  金融界:根据我国的具体情况,目前金融开放是其于什么样的考虑?

  金融界:外资银行的进入,对中小企业融资会带来哪些影响?

  金融界:主要体现在哪些方面?

  刘可:跟以往不一样的地方,主要是放开了市场准入。经过国内这么多年的发展,或者前期的改革开放,我们完全市场经营的行业,已经达到了可以互相竞争的程度。开放的时候相当于是个“鲶鱼效应”,大家在一个更加公平透明的市场环境下,很好的良性竞争。

  刘可:我觉得下一阶段的开放主要集中于金融行业,比如证券公司、专业型的保险公司,还有一些高科技类的公司,例如最新金融技术类的公司。其实主要开放的还是跟国计民生特别相关的,确确实实能够提供竞争和差异化产品服务的领域。比如,你看欧洲和美国开放那么多年,本土竞争实力强的这些企业,它实际上还是占有他们国家最大的市场份额,比如高盛、摩根等。对于现在我们国内已经很强的领域,未来开放竞争可能都是差异化的竞争,是对整个经济体系的有益补充,特别是对专业细分领域。国外有很多这样的经验,而且已经经过市场检验。

  金融界:证监会副主席方星海在博鳌论坛上表示,过去中国制造改变世界、今后中国金融改变世界。数据显示,截止2016年,中国投资者的全球资产配置比例为4.8%,仍处于较低水平,在您看来,金融开放对中国投资者的全球资产配置会带来哪些影响?金融开放后,国内投资者会不会加速对海外资产配置?

  第二节 刘可:金融开放加速优胜劣汰 市场份额向大型银行集中

  金融界:本轮银行业开放后,能否吸引外资行深耕中国业务,打破中国银行(行情601988,诊股)的垄断?

  刘可:“沪伦通”可能是未来中国跟英国金融开放最重要的一点。因为英国是各种离岸金融市场最主要的离岸交易中心。中国的股票还有其他各种类型的资产,可能通过跟伦敦的金融市场协调合作的方式获得快速发展,包括给A股的资本市场带来相关影响。

  金融界:证监会随即还宣布将沪港通、深港通每日交易额度扩大4倍,主要是基于什么样的考虑呢?

  刘可:我觉得对于大型或者是股份制银行没有特别大的影响,因为它们已经在整个市场上建立了很强的竞争优势,市场份额已经占有了很大比例。但是,对于中小型银行的影响会比较大,因为他们的竞争能力比较弱,也没有那么规范。因此,这样会加速整个银行业的优胜劣汰,市场份额向大型的、有经营能力、合规管理能力和风控能力的大型银行集中。

  刘可:我觉得应该是一个渐进的过程,累计到一定程度后大的开放措施,并不能说是史上最大规模的。因为还有更进一步的开放,很多市场开放也都是循序渐进的,比如美国市场,欧洲市场基本上完全是金融开放,但它其实也是有个渐进的过程。所以,我觉得这次是一个比较符合当前市场环境下的开放利好,不能说它是最大的,因为可能还有进一步的开放。

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